4.4 Compra y venta

4.4 Compra y venta

  

El tenedor de un bono u obligación puede transferirlo (venderlo) a otro inversionista, antes de la fecha de su vencimiento.

El precio que paga un inversionista interesado en la compra de los títulos se denomina valor de mercado.

Además del tipo de garantía del título y de las condiciones económicas prevale-cientes, el valor de mercado se fija de acuerdo con los siguientes factores:

La tasa de interés nominal.
La tasa de interés deseada por el inversionista, conocida como de rendimiento.
El intervalo de tiempo para el pago de los intereses (cupones).
El valor de redención.
El tiempo que hay desde la fecha de compra hasta la de redención.


El emisor es el que emite el bono, normalmente el estado o una empresa, saca a la venta un bono, este bono tiene un valor nominal, una fecha de devolución e intereses.

El inversionista le compra el bono al emisor, en este ejemplo: se lo compra por $ 1000. Entonces en primera instancia el emisor obtiene $ 1000 y el inversionista un papel con una promesa de pago. Pero ¿que obtiene el inversionista?

El inversionista obtiene una serie de intereses entregados periódicamente y un monto grande al final, denominado valor nominal.

Donde:


P= Valor del bono (valor presente)


I= Cupón (interés)


I=ib . VN


ib : tasa que ofrece el emisor (tasa cupón)


VN: Valor nominal del bono

Como se habrá podido observar del gráfico anterior, un bono no es más que una anualidad con un valor adicional al final. Entonces se podrán aplicar las formulas vistas en capítulos anteriores, el valor del bono quedaría así:

Donde i: Costo de oportunidad del capital (COK), tasa de mercado, rentabilidad para valorizar el bono.


Como se ve de la formula, la formula consiste en tratar al interés como una simple anualidad y actualizar el valor nominal al periodo 0. Pero atentos, el i de la formula no es ib sino es la tasa de mercado o costo de oportunidad.

Teniendo clara la definición de Valor del bono, valor nominal, tasa cupón y rentabilidad podemos hacer las siguientes afirmaciones:

1. Un bono es sobre la par cuando el valor del bono es mayor que el valor nominal y la tasa cupón es mayor que la rentabilidad,curre cuando los intereses se capitalizan en cada cierto intervalo, pagándose al final del plazo establecido.


Sobre la par: P>VN →i<ib


2. Un bono es bajo la par o con descuento cuando el valor del bono es menor que el valor nominal y la tasa cupón es menor que la rentabilidad, sucede cuando los documentos se pagan, al inicio del plazo, por un valor menor, es decir, con descuento


Bajo la par: P<VN →i>ib


3. Un bono es a la par cuando el valor del bono es igual que el valor nominal y la tasa cupón es igual que la rentabilidad.


Sobre la par: P=VN →i=ib

Conceptos:


· Fecha de emisión. Fecha cuando se colocan o emiten los documentos


· Valor nominal. Cantidad marcada en el documento: Representa el importe de dinero que da el inversionista al emisor, salvo que el título de crédito esté colocado con descuento.


· Valor de vencimiento o redención: Cantidad que el emisor pagará al concluir el plazo pactado (es igual al valor nominal).

Es decir, el documento pagará intereses al vencimiento de cada uno de los cupones que tuviera; por tanto, se paga sólo lo que el inversionista aportó al inicio


Conceptos


Datos que contienen:

Tasa de interés nominal.: Es la tasa utilizada para pagar los intereses del documento.
Fija:No tiene variación a pesar de las condiciones del mercado
Variable. La tasa se ajusta periódicamente de acuerdo con las condiciones del mercado, atándose a una tasa de referencia (CETES o TIIE).
Real. Sucede cuando el valor nominal se actualiza según la inflación y, sobre ese nuevo valor, se calculan los intereses pactados en los cupones. Se utiliza para que el inversionista esté protegido ante la inflación.




Con ellos el inversionista puede calcular cuánto está dispuesto a pagar en la compra de un bono u obligación, suponiendo que desea un rendimiento determinado.


Para el inversionista la compra de un bono equivale a un préstamo que él hace al organismo emisor. Por lo tanto, espera un beneficio.

    


Valor de redención: Es el que el organismo emisor devuelve al inversionista o al tenedor del título en la fecha de redención.


Este valor puede ser:

·          

Igual al valor nominal, al de emisión, en cuyo caso el título se redime a la par.


· Mayor que el valor nominal; en este caso el título se redime con premio o con prima.


· Menor que la denominación; en cuyo caso se dice que el título se redime con descuento.

El premio o descuento con el que se redime, o se emite, una obligación o un bono se determina de la forma siguiente:


· Cuando se dice que un bono se redime a 105, significa que el valor de redención es 5% mayor que el de emisión, es decir, hay un premio o prima del 5% sobre el valor nominal.


·
Valor de compraventa o precio de mercado. Éste se localiza entre el valor de emisión y el de redención; es el que paga un inversionista que adquiere obligaciones o bonos.

A continuación un ejemplo:


Imagínese que una empresa está ofreciendo el siguiente bono:


VN= $ 5000


Ib=10% TNA


I= Intereses semestrales


n= 6 años


Calcular el valor presente.


Solución


Primero calculamos los intereses


I=ib . VN (0.10/2 porque es una tasa nominal anual y los intereses son semestrales)


I= 0.10/2 .5000


I=$ 250


Si la tasa de mercado es i= 4% semestral entonces aplicando la formula:


P= $ 5469.25

Bibliografía


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